- Jun 13, 2025
- Strategie
Cenové pohyby na finančních trzích se zdají být složité, ale ve skutečnosti v nich lze najít základní logiku „návratu hodnoty“ — strategie HSAM Neutral Strategy (NS) právě na tomto principu staví a kombinuje koncept hodnotového investování s nástroji technické analýzy, aby v pravidelných výkyvech objevovala příležitosti k trvalému zisku. Tato strategie není závislá na směru pohybu trhu, ale využívá vysokofrekvenční oscilace cen v daném rozmezí, čímž dosahuje jedinečné výhody „zisku bez ohledu na směr“.
Návrat hodnoty: hlavní hnací síla strategie
Podstatou strategie NS je systematické uplatňování pravidla „návratu cen k hodnotovému středu“. Vezměme si jako příklad dluhopisový trh: pokud má určitý podnik stabilní úvěrový rating a normální cash flow, bude se cena jeho dluhopisů pohybovat kolem vnitřní hodnoty. Když tržní sentiment způsobí krátkodobý růst ceny nad hodnotový střed, strategie to považuje za signál nadhodnocení a sníží pozici; když cena v důsledku krátkodobého výprodeje klesne pod hodnotový střed, strategie to považuje za příležitost k podhodnocení a zvýší pozici. Tento postup nespočívá v předpovídání směru cenového vývoje, ale ve využívání odchylek mezi cenou a hodnotou k obchodování v určitém rozmezí a čekání na zisky plynoucí z tržní korekce.
V případě investic do ETF je logika návratu k hodnotě strategie NS ještě intuitivnější. Například pokud ETF určitého odvětví vykazuje krátkodobou prémii nebo diskont v důsledku přílivu nebo odlivu kapitálu, aniž by se změnily fundamentální faktory, strategie sleduje odchylku čisté hodnoty ETF od ceny, prodává při prémii a nakupuje při diskontu a realizuje zisk, až se cena vrátí k čisté hodnotě. Tento obchod nezahrnuje posuzování výhledu odvětví, ale spoléhá se pouze na mechanismus korekce odchylky ceny od hodnoty.
Technická validace: přesná identifikace pravidel kolísání
Aby byla zajištěna účinnost pravidel návratu hodnoty, zavedla strategie NS k ověření multidimenzionální technické analytické nástroje. V oblasti morfologické analýzy se strategie zaměřuje na typické intervalové morfologie, jako je obdélníkové a vlajkové uspořádání, které často předznamenávají pravidelnou volatilitu cen v určitém rozmezí. Vezměme si jako příklad cenu zlata. Když se vytvoří obdélníkové uspořádání, strategie identifikuje horní a dolní hranici jako hranice pro nákup a prodej a při dosažení horní hranice prodává, při dosažení dolní hranice nakupuje.
Objem obchodů a ukazatele volatility poskytují doplňkovou verifikaci pravidelnosti kolísání. Když cena kolísá v daném intervalu a objem obchodů se zvětšuje s rostoucí cenou a zmenšuje s klesající cenou, znamená to, že kolísání je uznáváno tržními prostředky a pravidelnost je silnější. Pokud se volatilita náhle zvýší, strategie bude dočasně vyčkávat, aby se vyhnula narušení obchodování abnormálním kolísáním. Díky souznění technických ukazatelů a logiky návratu hodnoty dokáže strategie NS vybrat příležitosti s vysokou pravděpodobností kolísání.
Výhody strategie: rovnováha mezi nízkým rizikem a vysokou frekvencí
Jádrem konkurenční výhody strategie NS je rovnováha mezi „obchodováním s nízkým rizikem“ a „využíváním příležitostí s vysokou frekvencí“. Jelikož je stop loss pro každou transakci nastaven na hranici intervalu, je riziko každé jednotlivé transakce kontrolovatelné, zatímco vysoká frekvence obchodních příležitostí umožňuje akumulaci zisků. Vezměme si jako příklad trh s digitálními měnami. I když je kolísání určité stabilní měny vázané na americký dolar malé, může docházet k desítkám pravidelných výkyvů denně. Strategie NS využívá algoritmické obchodování k zachycení těchto příležitostí a dosahuje zisku při kontrole rizika.
Kromě toho je strategie díky své neutrální povaze přirozeně odolná vůči tržním výkyvům. Během prudkých výkyvů na globálním trhu s komoditami v roce 2023 se strategii NS společnosti HSAM podařilo prostřednictvím intervalového obchodování s mědí, hliníkem a dalšími komoditami nejen vyhnout riziku jednostranných výkyvů, ale také dosáhnout výnosů převyšujících tržní průměr. Tato logika „ani dlouhé, ani krátké pozice, pouze obchodování s výkyvy“ nabízí investorům zcela nový pohled na ziskovost, který se liší od tradičních strategií.